币安对 SAMSUNGUSDT 在除息时点打出一次性特殊资金费（空→多）， Hyperliquid 等场所没有对等股息补偿。标准结构是：币安做多 + HL 做空，吃机制差； 平仓后再可选做 币安合约 vs IBKR 正股 基差。
现货除息日，股价通常会相对下跌约「股息 / 股价」。币安 TradFi 永续用 一次性特殊资金费（Special）把这笔经济补偿打给多头：空头付给多头。 Hyperliquid 上的三星股权永续（如 xyz:SMSN）只有常规小时资金费， 没有对等的股息 Special。
因此公告后可交易的结构是：
| 腿 | 场所 | 方向 | 作用 |
|---|---|---|---|
| 多头 | 币安 SAMSUNGUSDT | 做多 | 07:00（北京）收 Special |
| 空头 | HL xyz:SMSN | 做空 | 对冲价格；无股息 Special |
币安股票永续的股息 Special，设计上始终是空头付给多头（补偿除息跌价）：
| 类型 | 费率形态 | 方向 |
|---|---|---|
| 现金股息（本次三星） | ≈ −D/M | 空 → 多 |
| 股票股利 | ≈ −r/(1+r) | 空 → 多 |
| 日常 Regular 资金费 | 可正可负 | 与股息无关 |
本次实测：rateType=Special， fundingRate = −0.01663491（−166.35 bp）。 同秒常规资费可忽略（约 +0.21 bp）。
机制说明： 币安 FAQ · 股票永续股息调整方法
别人说「币安 Special 和韩股实际不一样」，通常指：
公告原文（转载一致）： 币安公告页 · Odaily 快讯 20:45 · 深潮 TechFlow
三星正股 KRX:005930 现金股息，不是「除息日开盘前持仓快照」， 而是 基准日股东名册 + T+2 交收：
| 日期 | 北京时间口径 | 含义 |
|---|---|---|
| 9月28日 | 至 19:00（= 韩国 20:00 盘后截止） | 最后买入成交日（含盘后成交） |
| 9月29日 | 全天（含集合竞价） | 除息日：新买无本次股息；价格按除息日交易 |
| 9月30日 | 基准日 | 股东名册 record date |
参考： Seoul Economic Daily · 28日截止 · Asia Business Daily · 含盘后至 20:00
全部时间默认北京时间。BJ = UTC+8
韩国 20:00 盘后结束。此后买 IBKR 正股吃不到本次息。
信号出现。立即核对 Special 时点、预估 D、是否豁免资金费 cap。
名义对齐；保证金可 BN 略多。当时 BN–HL 价差约 +30~35 bp（BN 略贵）。
价差一度扩到约 +90~140 bp。可先平多余仓位，留安全仓位去吃 Special。
只打在币安净多仓。HL 空仓无对称股息。务必在此之前保持 BN 净多。
Special 已入账，BN–HL 价差快速收敛到个位数~20 bp。双边平掉阶段 A。
| 来源 | 量级 | 说明 |
|---|---|---|
| 币安 Special | ≈ +166 bp | 主利润 |
| 建仓→07:00 基差 | ≈ 0~数十 bp | 视进出场价差；本次 21:00→07:00 基差贡献很小 |
| 凌晨提前减仓 | 可选 +50~100 bp | 若在价差高位先平部分 |
| 手续费 / 滑点 / 常规资金费 | 扣减 | 净利常落到约 1% 量级（猿哥口径） |
价差定义：(BN − HL) / 中间价。正值 = 币安贵于 HL。
| 北京时间 | BN | HL | 价差 | 动作语境 |
|---|---|---|---|---|
| 09-28 20:45 | 199.05 | 198.48 | +28.7 bp | 公告后 |
| 09-28 21:00 | 198.68 | 197.98 | +35.3 bp | 主建仓 |
| 09-28 23:00 | 194.41 | 193.17 | +64.0 bp | 持仓 |
| 09-29 02:00 | 197.34 | 195.61 | +88.1 bp | 可减仓 |
| 09-29 03:00 | 197.44 | 194.66 | +141.8 bp | 价差高位 |
| 09-29 06:00 | 199.75 | 196.73 | +152.3 bp | Special 前 |
| 09-29 07:00 | 197.01 | 196.30 | +36.1 bp | Special 后收敛 |
| 09-29 08:00 | 198.37 | 198.24 | +6.6 bp | 韩股开盘，宜平 |
| 09-29 12:00 | 199.22 | 199.07 | +7.5 bp | 残余 |
数据：币安 fapi/v1/klines + fundingRate； Hyperliquid candleSnapshot / fundingHistory（coin=xyz:SMSN）。
| 场所 | 除息窗口表现 | 有无 ~166 bp Special |
|---|---|---|
| 币安 | 07:00:01 Special −166.35 bp | 有 |
| HL xyz:SMSN | 小时费多为数 bp；21:00–08:00 累计约 −1.3 bp | 无 |
| Gate SAMSUNG_USDT | 常规波动，最大约 −11 / +32 bp 量级 | 无对称 Special |
阶段 A 平干净之后，才做现货–永续基差。这段不再吃股息。
| 情形 | 可执行结构 |
|---|---|
| BN 永续贵于 IBKR 正股（换算 USD） | 空 BN + 多 IBKR 005930 |
| BN 永续贴水于正股 | 理论多 BN；IBKR 散户空韩股常受限，实操有限 |
| 北京时间 | 场所 | 说明 |
|---|---|---|
| 07:00–07:50 | NXT 盘前 | 约 650 只含三星大票；偏限价 |
| 07:50–08:00 | 空窗 / 竞价 | 勿当连续盘 |
| 08:00–14:30 | KRX 正规盘 | 主窗口 |
| 14:30–19:00 | 盘后 / NXT | 深度可能偏差 |
IBKR 说明： KRX 接入 · Nextrade 时段
不要和 IBKR 盘前、Special 结算缠成三腿。
实时算：IBKR 韩元价 ÷ 汇率 vs BN USDT mark，扣双边成本。
IBKR 腿必须在其可交易时段平；BN 可随时平。
| 日期 | KRX 收盘 | 备注 |
|---|---|---|
| 9月28日 | 270,000 KRW | 前一日大跌后收盘 |
| 9月29日 | 272,500 KRW | 除息日收涨 0.93% |
用 Special 反推汇率约 1358 时，9月29日收盘现货约 $200.7；当天北京 08:00 BN 约 198.4， 粗算永续相对现货一度可到约 −100 bp 贴水量级——精确下单以 IBKR 实时报价为准。
阶段 A 不敢上高杠杆的核心原因：北京 7–8 点 韩股盘前， Trade.xyz / HL 已接外部报价，币安往往仍偏内部平滑。海力士曾被 NXT 异常成交打穿预言机、大规模清算。
复盘： Odaily · 海力士插针始末 · @Metabape 原帖